LPR维持不变 实体经济融资成本稳中有降
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年7月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.55,5年期以上LPR为4.2,均与上期持平。专家认为,7月LPR“按兵不动”符合市场预期,无碍实体经济融资成本继续下行。下阶段,宏观调控力度有望继续加大,进一步巩固宽信用进程。
7月LPR报价持稳符合预期
在7月中期借贷便利(MLF)操作利率保持不变,6月两个期限品种的LPR均下调10个基点的基础上,7月LPR报价持稳符合市场普遍预期。
一方面,MLF利率作为LPR报价的锚定利率,其变动会对LPR产生直接影响。7月MLF实现“小幅加量平价”续做,利率保持2.65不变,使得本月LPR报价调整概率大幅降低。
另一方面,从净息差角度看,7月LPR报价无继续调降空间。在民生银行首席经济学家温彬看来,6月LPR报价下调将基本消耗前期存款利率下调、降息等带来的负债成本改善空间,伴随存量贷款滚动重定价,银行净息差压力将再度加大,短期内也没有再度下调LPR报价的动力和空间。
需指出的是,7月LPR报价持稳不会影响三季度实体经济融资成本持续下降。
光大证券固定收益首席分析师张旭表示,LPR没有变化并不代表实际贷款利率不会下降,后者的降幅通常大于前者。例如,去年以来5年期以上LPR下调了45个基点,而今年上半年新发放个人住房贷款加权平均利率比上年同期低107个基点。“LPR小幅变化便能带动贷款实际利率大幅下行,这映射出在LPR改革后货币政策传导机制的畅通。”他说。
东方金诚首席宏观分析师王青强调,当前的重点是在6月两个期限品种LPR报价均下调10个基点的基础上,充分发挥LPR报价改革效能,引导实际贷款利率进一步下调。预计企业和居民实际贷款利率下降幅度会高于0.1个百分点,从而激发市场主体融资需求。
引导融资成本稳中有降
专家认为,为推动实体经济融资成本继续下行,政策层面将加大宏观调控力度。
人民银行货币政策司司长邹澜日前表示,将综合运用存款准备金率、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具,保持银行体系流动性合理充裕,保持货币信贷合理增长,推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,不排除央行通过降准及结构性工具释放长期限、低成本资金,稳定银行金融机构负债成本,维持市场流动性合理充裕,充分发挥结构工具定向直达的优势,提升金融支持实体经济能力和质效。
“下阶段,在稳增长政策逐步显效下,MLF利率和LPR报价有望维持稳定。”温彬认为,今年四季度有约2万亿元MLF到期,为保持市场流动性合理充裕,降低金融机构负债成本,优化资金结构,或将继续采取降准措施置换到期MLF。
在王青看来,为支持银行持续加大信贷投放力度,三季度有可能实施年内第二次降准,进一步巩固宽信用进程。鉴于未来一段时间仍需推动实体经济融资成本稳中有降,特别是引导新发放居民房贷利率进一步下行,若三季度降准落地,叠加此前两次降准为银行带来的降成本效应,不排除在MLF操作利率保持不变的同时,LPR报价单独下调的可能。
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