资本市场，风起云涌。

7月18日，动力电池“一哥”宁德时代300750定增发行结果新鲜出炉。

宁德时代本次定增预计募集资金197亿元，公告显示，共有38家投资者参与申购，总共申购金额超过千亿元，然而，最终成功入围定增发行名单的只有9家。

其中，除了耳熟能详的高瓴资本、本田技研工业、太平洋资管外，还有且仅有一家公募基金——北信瑞丰的身影，一举认购了8.83亿元。

北信瑞丰能从全国众多大型基金公司及资管公司中脱颖而出，最终成为胜出者之一，让人不得不正视北信瑞丰到底有何优势？

问题很短，答案很长，更长的是北信瑞丰在定增这一块投入的精力，以及在这一块作出的业绩。自然，也离不开北信瑞丰所具备的隐形资源优势。

资源禀赋

那些 声名遐迩的基金，基本不乏其显赫的出身。北信瑞丰同样如此。

北信瑞丰的大股东是北京国际信托有限公司。其是中国改革开放之初首批成立的信托公司之一，是新中国金融信托业从起步到规范发展的重要历史见证人和实践者。这家公司在金融领域不断创新，已成为一家资产质量高、流动性良好、抗风险能力强，以追求并实现投资人、受益人利益最大化为目标的金融机构；其营业收入和净利润稳步增长，净资产收益率、产品创新能力处于行业领先水平。

一家优秀的基金公司，除了资源、背景之外，更要有领军人物，这是北信瑞丰二次腾飞的关键要素。

锐意进取

作为董事长的李永东，履历不凡。2003年至2016年在银监会北京局工作，作为年轻的干部，而后到各大资管投资公司任职，资历厚而阅历丰。事实上，这些经历，都在其执掌北信瑞丰的过程中有着或明或暗的显现。

李永东履新之始，就锐意推进制度改革。一系列的改革措施相继出台，推行事业部制试点、改革激励约束与选人用人机制、丰富产品线、优化产品结构等；加大人才培养与引进力度，不断增强企业粘性。这些举措魄力之大，在公募基金中实属罕见。

作为董事长，李永东更为侧重服务思维，改变过去的“以产品为中心”，从而向“以客户为中心”转变，强调产品研发要遵循“客户导向、市场导向、投研匹配、有所前瞻”的思路。

对很多中小型基金公司，发展的焦虑是显而易见的，从而冒进的倾向比较明显。李永东对风险管控另有看法，认为要通过风险管控获得风险溢价，从而持续加大对风险管控的投入，把风险管理作为公司发展的护城河；不断追加对风险管控的投入，重新梳理和打造风控标准和流程体系，将风控渗透到业务第一线。

知不足而后进。次新型基金公司，相较于成熟的基金公司，必然会其发展过程中的不足。发现问题、解决问题，就成为管理者必须面对的日常。

自知者明，自省者进。了解自己的优势并进一步发展优势，则需要眼界与取舍的决心。众多的产品种类，如何确立经营重心，显然需要建立在自知自省基础上的开阔视野。北信瑞丰把业务重点放在定增这一赛道上，正是对自身发展策略的定位，以及对自身优势的清晰掌握。

差异化优势

基金行业的竞争，正从围城里走出，进化成全方位竞争。

市场参与者众多，经营范围日益扩大，基金行业的发展将呈现多元化。那么，差异化竞争策略就显得尤其重要。可能未来的局面，就是一部分公司发挥其公募优势，一部分公司可能专攻专户、子公司等非公募领域。

对众多中小型基金来说，与其全面与大型基金公司展开业务竞争，不独资金、人才受限，而且品牌建构也将异常辛苦。因此，放弃大而全的经营策略，转向自己的核心资源与核心优势，是未来中小型基金公司竞争的着力点所在，也是生存点所在。从本质上说，未来基金公司的生存质量很大程度上取决于其能否提供专业价值，只有具备差异化竞争能力的基金公司才能获得更广阔的发展空间。

未来在更大程度上，那些专注细分资产类别的基金公司，才能笑到最后。从自己的资源优势出发，建构自己的信息渠道，并形成优势；通过对这个专一的业务经营打造品牌，不断培养和迭代投资团队的对专业事项的解决能力，从而形成品牌力，最终获得可持续的业绩，培养出自己的核心投资管理能力。

北信瑞丰选择了定增。或者说，定增选择了北信瑞丰。

正因为过往历史业绩亮眼，市场口碑已然形成。定增，几乎成为北信瑞丰的公司标签。而上市公司的定增需求，众多投资者及基金公司，都希望看到北信瑞丰的态度与立场。

定增王朝

作为一家次新基金公司，在传统的巨头型包围之下，如何实现突围，确实需要智慧与眼界。幸好，通过几年的摸索，北信瑞丰逐渐形成了自己的操作智慧，完善了制度体系，培养了一批核心技术人才，并不断以业绩为自己证明公司的天赋与资源何在。

资本江湖多以数据说话。根据万德数据，2016年，北信瑞丰共报价参与超过100家上市公司的定向增发，认购成功50家，总认购金额约145.13亿元，平均折价率为10，平均增长率为9，盈利比例为78。其中，折价率最高达50，增长率最高达89。

2017年减持新规出台后，对北信瑞丰定增业务造成了一系列困难。然而，作为北信瑞丰的核心业务之一，定向增发业务已然成熟。即使在减持新规出台的不利环境下，2017年北信瑞丰仍中标44个一年期定增项目，总获配金额达166.15亿元，同比增长14.48，与定增市场的整体回落形成鲜明对比。从数据上看，公司中标股票平均折价率为13.1，平均增长率为5.3。其中，折价率最高的达41，增长率最高的达99.1。

2018年北信瑞丰基金共中标13个一年期定增项目，总获配金额约为50.45亿元，中标数量和金额均居基金公司行业第二位。由于再融资新规对非公开发行股票定价制度进行了调整，2018年定增股票的折价率比较平稳，北信瑞丰基金全部中标股票平均折价率为8.11，显示了北信瑞丰专业的报价策略优势。2018年，公司保有119只专户产品，资产规模为208.87亿元。

2019年北信瑞丰基金共中标4个定增项目，总获配金额约为59.85亿元，中标金额居基金公司行业第一位。2019年定增股票的折价率比较平稳，北信瑞丰基金全部中标股票平均折价率为5.38。2019年公司保有92只专户产品，资产规模为190.57亿元。定向增发业务作为公司的战略核心业务之一，持续保持品牌优势。

未来，投资定增市场需要更加专业的投资研究能力和内控操作策略。经过多年的深耕累积，北信瑞丰基金在定增领域的优势已经有所积累，相信以后优势会愈加凸显。

定增是一个广阔的市场，基金公司多有参与的热情。华宝证券对此有着详尽的数据。据其统计显示，2015年至2020年2月底，全市场141家基金公司中，82家基金公司通过不同的产品形式参与了790家上市公司的定增，累计参与的产品数量达1520只，累计获配7038次，累计获配金额达到5353.13亿元，占定增市场货币募资总额的17.97，占定增市场募资总规模的9.46。

以万德统计的行业数据来看，在参与定增的产品数方面，财通基金、北信瑞丰基金、博时基金、嘉实基金和金鹰基金占据前五；在参与次数上，财通基金、博时基金、九泰基金、北信瑞丰基金和华安基金则占据前五。如此看来，作为年轻的10后，北信瑞丰已然跟几个资深大佬同场竞技，风采独具。

北信瑞丰的定增优势何以养成，这或是业务普遍关注的问题。除了制度改革的勇气，人才募集与培养的优势，还有其不可忽略的一面。这一点，其实也有媒体曾进行过深度报道。

那就是北信瑞丰多年来在推进的一项事情，聚焦全国资源，搭建定增生态平台。将全国一级的一批私募机构、财务公司、券商资管聚合起来，利用平台上机构共同的力量来开展这项业务。针对专业问题，会与其他投研实力很强的机构进行研究成果共享，避免投研上的“盲点”。在定增实力上，部分公司如果参与单独上市企业的定增，很难拿到“一份”的量，如果通过北信瑞丰平台，做到强强联手，共同参与项目，实现互惠互利，合作共赢。

优质的定增生态圈一旦形成，累积各自的经验与技术的优势，就会发挥惯性优势。与传统公司相比，北信瑞丰在北京、江浙、广东等地区都有很强大的战略合作机构，他们对当地上市公司特别熟悉，在研究上有明显的优势与贡献。这使得定增业务在机构条线上取得很好的成效，也进一步开拓了定增客户。

事实上，北信瑞丰定增能够做强做大，与其自我定位也有密切关系。现在，北信瑞丰定义为一家资产管理公司。这在核心业务方面会围绕上市公司的需求出发，不仅会采用“定增+私募可交债”这种最新的打法，还会从上市公司全产业链的视角为其提供相应的金融服务。

北信瑞丰有勇气，也有资源这样操作。

他们的大股东北京国际信托能提供丰富的资源，二股东有PE背景，也能提供完善的解决方案，这些都是北信瑞丰在市场上具备的独特优势。

再迎黄金期

早在2月，再融资新规正式落地，对定增市场进行了松绑。根据新规，上市公司非公开发行引入战略投资者，可以享受锁价发行、发行价打八折、锁定期18个月等优惠政策。

再融资新规，给资本供给端释放了充沛的利好。其中，优化股票定增制度安排，规定了灵活对战略投资者的定价。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。也调整了定增定价和锁定机制。将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。同时，增加定增对象数量。将主板（中小板）、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。定增由此将进入黄金时代。

从供给数量来看，定增门槛的降低将激活定增市场，项目供给有望大幅增加；从资金策略来看，赋予上市公司新的融资渠道，短期内有效缓解特殊事件导致的资金荒，提供不竭的现金流。企业通过定增，则可以开展产业链整合，向产业链更宽广处成长；对于企业而言，其估值将得到市场再定价。

这带来系列连锁反应，为上市公司再融资进行了松绑。而广为业内人士认可的是，再融资新规最利好创业板上市公司、科技股、券商股。

再融资新规的落实，对于擅长定增的北信瑞丰而言，矢志于做价值投资的长跑者，更能展现专业能力，沉淀业界口碑，也为投资人实现长效的价值追求。

当然，北信瑞丰并不是只有单一的定增可做，通过天眼查，我们看到，该公司产品种类丰富，经营范围宽广，规模体系初具，正是一张处于上升期的基金公司面孔。