7月16日，英科医疗发布《关于控股股东持股比例变动超过1的公告》，公告显示，7月9日至7月16日，英科医疗控股股东刘方毅，通过竞价交易和大宗交易方式，累计减持8,648,865股公司股份，减持股份占总股本比例为2.361

本轮减持动作，与英科医疗6月1日发布的减持公告形成呼应。按照公告，大股东刘方毅自公告之日起十五个交易日后的六个月内（即自2021年6月24日至2021年12月24日），以集中竞价交易、大宗交易方式直接减持本公司股份不超过21,755,525股（即不超过公司总股本的6 ）。按照6月24日至9月24日减持最高3的限制，以7月16日公告数据对比，截止目前，刘方毅累计减持已经接近最高限制，本轮减持已经接近尾声。从6月1日减持公告以来的市场走势看，英科医疗股价从公告当日的142.65元快速下跌至6月17日的96.7元，随后缓慢上涨至7月16日的120.27元，反弹涨幅24.37，区间成交金额625.1亿元，成交量远远大于上半年平均成交量。这一现象表明，市场对于减持的担忧开始渐弱，多数投资者走出情绪性恐慌，表现出较高的交投参与度。

与近期市场活跃度和成交量形成呼应的是，此前一天，也就是7月15日，英科医疗发布了一则投资者调研公告，该公告给出了非常多有价值的信息，同时也在很大程度上，解答了减持公告之后的市场表现出的疑惑，从理性层面夯实了投资者的信心。综合该公告内容可以看出，英科医疗的行业头部地位已经逐渐形成，护城河优势愈发显现。公告当中，以下几个方面的信息尤为值得关注——

布局上游，把握原材料供应主动权

调研公告显示，英科医疗通过合营的方式控股了山东浩德、安徽凯泽2家胶乳厂，投资这2家企业，能有效降低公司采购原材料成本。同时，依托多年生产丁腈手套的经验和技术累积，英科医疗持续提升上游原材料的生产工艺，帮助改进原材料的质量。合营的2家控股胶乳厂距离生产基地较近，能减少运费，缩短运输时间以保证丁腈胶乳的优良性能。对此，调研公告给出的结论是——英科医疗未来原材料的成本会大幅度下降，有助于进一步提升手套质量，提高成本控制水平。

优势尽显，龙头地位呼之欲出

现金优势

英科医疗方面称，目前公司账面现金约80亿元，充足的现金流优势，可以实现快速扩产扩建、技术升级、高级人才招聘，还可以通过拉长应收账款账期等方式，挤压掉中小规模竞争对手，从而实现产业集中度的快速提高。

先机优势

调研公告同时显示，英科医疗自2019年开始布局扩产增能，加紧建厂建线，目前丁腈手套年化产能已数倍于疫情前水平。英科医疗称，逆周期果断投资，在各资源低价时期投入巨资扩建，发挥了投资建造成本低的优势，实现了更快速的技术换代、更充足的产量供应、更高效的品牌推广。公司选择新赛道布局丁腈手套生产线，也充分发挥了国内丁腈原材料价格稳定、产量充足的优势，有利于抓住机遇，实现更优化的利润产出。

渠道优势

公告显示，疫情以来，英科医疗自有品牌获得大力推广，提升了自有品牌认可度和市场占有率，提升了用户黏性。全球布局的营销网络同样领先同行，产品销售遍布全世界120多个国家和地区。涵盖医疗领域、餐饮及其他服务业、工业劳保、商超零售等。

技术优势

调研公告显示，英科医疗的产线已技术迭代至第三代，目前公司年化产能的80以上，由第三代线组成，使技术装备的先进性、自动化程度和成本控制能力达到全球范围内的领先水平。全世界范围来看，能达到类似技术水平和生产效率的产能，目前仅占全球产能的15-20。

对比竞争对手马来西亚，国内优势愈发明显

人力资源方面

普通劳动力：马来西亚缺乏产业工人，多使用外劳且其工作条件和人权情况堪忧，疫情期间员工高比例感染新冠，生产运营及扩产均受影响。

中高端人才：马来西亚制造业中，优秀工程师、营销人员等高素质人才储备有限，优秀大学生和社会人才匮乏，难以建立强大的研发、营销和管理团队。而英科医疗2021年特别启动了英科校招Young计划，招聘了500多名重点院校应届生，储备了大量优质人才，国内人才储备优势明显。

生产资源方面

马来西亚工业制造使用天然气或生物质，成本较清洁燃煤高出一倍以上。马来西亚化工产业链配套较弱，丁腈胶乳等原材料本土供应不足，主要依赖进口，供应链安全性存在风险之余，原材料成本也高于中国，而国内丁腈原材料供应充足，价格稳定，丁腈配套产业链，中国明显强于马来西亚。

本轮减持可能暗藏玄机

根据相关规定，6月24日至9月24日的第一期减持，要求有2的减持份额需通过大宗交易进行成交，同时还伴随着承接股份后6个月的锁定期，而从减持这几天的股价来看，整体表现较为坚挺，市场情绪在减持期间逆市上扬。而从6亿多元的交易体量推断，承接的资金方大概率为机构投资者，能够忍受6个月的限售期来承接如此体量的资金，可以猜测，有远见的资金已经开始入场。从目前英科医疗2.95倍的超低市盈率来看，有机构进场也不足为奇。

判断减持到底是利好还是利空，不能简单依据直观感受，而需要深入细致的调研分析。结合调研公告的扩产部分内容和各方面优势描述来看，目前种种迹象表明，英科医疗管理层似乎意识到了，抓住产业风口，亲近资本市场，借助资本力量扩大市场占有率，构筑更坚实的行业壁垒，冲击更高的业绩，才是回报广大投资者的最好方式。尽管英科医疗将半年报日期定在了8月30日，但结合已经公布的一季报增长数据、近期股票的走势、以及调研公告的资料综合分析，英科医疗本轮减持或为战略性操作，意在以时间换空间，通过长远布局减轻市场竞争负担，实现更为高远的业绩目标。由此，我们有理由相信，未来三个月到半年的英科医疗（300677），值得更多的期待。